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电机行业洗牌大考,要想领跑还得靠“朋友圈”!

2021-07-20 来源: 阅读量:0

导读:作为新能源汽车三电核心部件,电机直接决定电动汽车爬坡、加速、最高速度等主要性能指标。作为新能源汽车产业链上重要一环,电机企业是新能源投资的关注重点。 从2015年底
        作为新能源汽车“三电”核心部件,电机直接决定电动汽车爬坡、加速、最高速度等主要性能指标。作为新能源汽车产业链上重要一环,电机企业是新能源投资的关注重点。
 
       从2015年底开始,国内新能能源电机行业快速扩容。到2017年,有超过200家企业为前10批新能源汽车推荐目录车型提供电机配套。2018年起掉头向下,2019年震荡洗牌。到2020年一季度疫情大考之后,大概率只活下不到40家。
现根据2020年4月新能源卡车配套电机统计数据,来看看领跑企业逆势生长的秘诀。
 
一、竞争加剧、洗牌加速,新能源卡车配套电机行业现状简析
       在新能源客车大热之后,我国新能源卡车市场也爆发出巨大的增长潜力,吸引了近百家传统电机企业及社会各界资本跨界入行。但随着新能源客车市场的日趋饱和,新能源卡车市场规模增长速度远远跟不上资本市场的扩张速度。很快国内电机市场便出现了严重的“产能过剩”,恶性竞争持续不断,电机企业大面积亏损。
 
       根据数据显示,2018年为所有新能源卡车提供电机配套的企业有180多家,2019年给新能源卡车行业提供电机配套的零部件企业不到80家,相比2018年缩减了60%以上。2020年前4月,大概率只剩下不到40家。
 
       受疫情影响整车销量下滑、原材料涨价、融资环境趋紧等因素影响,不少企业陷入了生死难关。
 
       早在2017年,包括商用车在内的新能源市场就开始了激烈的淘汰赛和用户争夺战,大面积洗牌之下,实力较弱的新能源汽车产业链企业很难存活。乘用车、商用车概莫能免,大多数企业毛利急剧下滑,电机市场压力大增。
 
       出于种种原因,2019年电机赔本赚吆喝“越卖越亏”。根据电机上市公司的业绩报告,2019年国内电机上市公司中仅有不到3成企业实现盈利,七成多企业处于亏损状态。
 
       2021年不少电机企业仍然没办法实现盈利,还有部分电机企业陷入了亏损旋涡,其根本原因在于市场竞争激烈和价格混乱。
 
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    业内有说法认为,目前多数电机企业毛利率在5%以下,还有毛利率为负的企业。一方面,虽然已经明确延长新能源汽车财政补贴以及购置税减免政策到2022年,但补贴减少、门槛提高且补贴迟迟不发,很多自主品牌产品集中在中低端,用户对性价比格外敏感,加上规模效益起不来,车企的成本压力必然会传导至供应链企业。车企控制成本不断压价,稀土等原材料不断涨价,电机企业的利润空间一压再压进入悬崖边缘。
 
      面对补贴下滑和车企压价,上规模、有技术特色的供应链企业依托长期合作的客户大企业,在议价能力、成本控制方面的优势逐渐显现。而那些没有规模、没有特色的中小型企业,无论是原材料采购,还是成品输出,都没有足够的议价能力,形势自然每况愈下。
 
       另一方面,2020年受疫情影响及全球石油价格下滑,给正处于“爬坡过坎”的中国新能源汽车产业造成了巨大冲击。此外,新能源卡车产业链长而驳杂,供应链企业都存在大量的上下游负债和应收账款问题,企业自有资金有限,一旦整个行业融资渠道吃紧,大部分中小电机企业都面临融资难题。
 
二、2020年4月新能源商用车车电机装机市场简析
       根据数据统计,2020年4月我国新能源汽车电机装机量为81559台,环比上涨42.8%,同比下降30%。分车型看,新能源乘用车配套7.3563万台,占比90.2%;新能源客车电机装机量3143台,占比3.9%;新能源卡车配套为4838台,同比增长161.8%、环比增长108.2%,同比、环比增幅均为新能源汽车行业最大。
(一)新能源卡车驱动电机装机量环比增长108.2%,同比大增161.8%,是新能源汽车中同比、环比增长最大的细分车型
根据数据统计,2020年4月新能源汽车电机装机量环比、同比如下:
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从车辆类型来看,2020年4月:
1、新能源汽车驱动电机仍主要为新能源乘用车提供配套,但市场占比降到90.2%,较之3月回落近1.87个百分点。
2、新能源客车电机装机量环比大增44%(同比下降40.3%),为其提供配套的电机装机量占比为3.9%,占比环比提高0.08个百分点%。
3、新能源卡车配套电机装机量环比增长108.2%,同比增长161.8%,占比6%,与上月占比增加1.89个百分点,同比、环比、占比均为新能源汽车行业最大。说明新能源卡车4月增长非常迅猛。
(二)电机配套品牌中,苏州绿控配套车企数量最多,在业内人脉最广,“朋友圈”最大,经营风险相对最低,引领行业风向标
根据数据,2020年4月新能源卡车电机企业配套车企数量统计:
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       可见,在4月新能源卡车电机配套企业数量中,苏州绿控配套16家车企,是配套数量最多的企业,尽管其电机装机量在行业只位居第三,但其在行业内的朋友圈大、人脉广。
 
       电机作为新能源汽车最核心的部件之一,扩大供应商网络已逐渐成为行业共识。毕竟只有把鸡蛋放在众多不同的篮子里,才可以弱化市场风险。如果合作车企单一固定,一旦车企缩减产量或者压低价格造成电机企业压货,库存积压和产品改型等问题会让企业不堪重负。
 
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       而且新能源卡车行业本身发展具有波动性,市场比较分散,电机配套企业相对风险更大。因此,类似苏州绿控这样多条腿走路的企业相对更为保险。
(三)新能源卡车电机配套品牌中TOP10占比近9成
根据统计数据,2020年4月新能源卡车电机装机量TOP10排名及占比:
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可见,4月新能源卡车配套企业电机装机量方面:
1、 大地和电气第一,占比超3成。
2、 汇川技术第二,占比近3成。
3、 绿控传动第三,占比近7%。
4、 TOP10占比近9成,说明新能源卡车电机装机量的顶部效应明显,排行靠前的电机军团牢牢把握市场份额,与合作企业“朋友圈”关系稳定,艰难时刻也能成功着陆。
 
延伸阅读:
热门话题之一就是新能源汽车产业链大跌,算是给最近上涨的新能源汽车产业链降了降温,每到这时候市场就会出现两种声音,一种认为新能源汽车产业链只是下跌调整,一种认为当前新能源汽车产业链将打开下跌趋势。实际上我们都清楚新能源汽车产业链未来有很大的增长空间,既然如此,我们何必在意短期内股价的波动呢?
 
当你自己足够了解新能源汽车产业链的时候,自己就会有一个判断,不会再跟着市场随波逐流了。今天我们就大致解构一下新能源汽车产业链,提高自己对新能源汽车行业的认识。
下图是对新能源汽车产业链重点环节的梳理:
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一、上游材料端
新能源汽车高景气增长,必定带动锂电产业的快速增长。2020年,中国摆脱疫情后,新能源汽车行业回暖,动力电池市场也随之升温。2021年1-3月我国新能源汽车销量为51.47万辆,同比增长351.29%,与此相对应的是2021年1-3月锂电池装机量为23.24GWh,同比增长209.74%。其中涉及锂电池产业链的各个环节也实现了大幅增长。
1.钴
钴在锂离子电池中的作用是充当正极材料。锂离子电池的需求增加,带动着对钴的需求增加,从而导致钴价上涨,因而带给钴行业公司较好的收益。在2021年第一季度钴行业实现营业收入484.44亿元,同比增长了74.42%,个股方面,华友钴业、寒锐钴业,洛阳钼业、道氏技术的营业收入和归母净利润实现较大幅度增长。
2.锂
锂在锂离子电池中的作用既可以充当正极材料也可以作为电解液材料。锂行业2021年第一季度实现营业收入34.77亿元,同比增长37.17%。个股方面,赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、融捷股份是锂行业主要公司,其中作为龙头的赣锋锂业优势更加明显。
3.电解液
电解液负责在电池正负极之间起到传导电子的作用,是锂电池获得高电压、高性能等优点的保证。现阶段来看电解液目前是最稀缺的,而且产能爬坡较慢,预计缺口还会持续较长时间。电解液行业2021年第一季度实现营业收入56.33亿元,同比增长105%。个股方面,天赐材料、石大胜华、多氟多、新宙邦表现较好。
4.负极
负极行业2021年第一季度实现营业收入62.22亿元,同比增长175%。个股方面负极公司2021年第一季度业绩均实现显著改善,其中璞泰来、杉杉股份盈利能力较强。
5.隔膜
隔膜的主要作用是将正负极片隔开防止电池短路同时保证放电时离子的正常通过保证电池的正常工作。隔膜行业2021年第一季度实现营业收入18.65亿元,同比增长175.31%。个股方面,湿法隔膜龙头恩捷股份的业绩增长和盈利能力优于干法隔膜龙头星源材质。(锂电池隔膜按照工艺,分为干法工艺和湿法工艺,因此,隔膜产品也分为干法隔膜和湿法隔膜)。
二、中游核心装置部件
三电指的是电池、电机、电控,三电系统是目前新能源汽车的重要组成,好比发动机、变速箱在燃油汽车中的作用。在新能源汽车成本构成中三电成本占据了汽车成本的大部分,因此在三电领域的竞争激烈而重要。
1.动力电池
动力电池经过多年的发展已经诞生了行业龙头宁德时代,同样比亚迪、亿纬锂能表现也很好。动力电池行业2021年第一季度实现营业收入248.45亿元,同比增长113.51%。目前,在缺电池的行情下,对于动力电池厂商有益处的。
2.电机
电机是新能源汽车的关键部件,目前看国外主机厂布局较早,国内主机厂布局较晚,其中比亚迪在国内市占率比较高,技术较为成熟。我国新能源汽车电机市场由整车厂和专业电机企业分据,专业电机企业规模小、实力弱,目前没有特别出色的公司。
3.电控系统
电池管理系统的优劣对于汽车寿命、电动汽车续航里程等方面起到至关重要的作用。目前国内生产电池管理系统的厂商主要是一些电池企业,包括比亚迪、成飞集成,相较于国外,国内研发水平相对落后。
三、下游整车及后市场端
新能源汽车最终落脚点还在主机厂的整车制造。不论是传统车企布局新能源汽车或者新势力的加入又或者是科技公司的高调进入,我们都可以看到新能源汽车未来还会有很大的变局。Model Y的降价直接让特斯拉官网被挤爆,比亚迪新能源汽车销量的最近超过特斯拉,造车三势力的蔚来、理想、小鹏销量也大幅提升……市场对于新能源汽车的接受度在提高,新能源汽车蓝海在不断扩大。
四、相关企业
1.赣锋锂业
公司是世界领先的锂生态企业,拥有五大类逾40多种锂化合物及金属锂产品的生产能力,是锂系列产品供应最齐全的制造商之一,完善的产品供应组合能够满足客户独特且多元化的需求。公司在全球范围内拥有9大生产基地、2大研发基地,掌握了8处优质锂资源。锂资源对于锂原料获取是最重要的,掌握更多的优质锂资源对于企业就有更强的竞争优势。2020年公司实现营业收入、归母净利润双双行业第一。
2.天赐材料
公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售,主要产品为锂离子电池材料。公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂,均为锂离子电池关键原材料,同时公司积极研发新型电解液并取得一定成绩。2021年第一季度实现营业收入15.26亿元,同比增长197.47%,行业表现优于平均水平。
3.宁德时代
宁德时代是全球领先的锂离子电池供应商,专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售、致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。宁德时代已成长为动力电池行业的绝对龙头,在国内外市场均占有较高份额。宁德时代在2021第一季度实现营业收入191.67亿元,同比增长112.24%,远高于行业其他企业。
4.比亚迪
比亚迪主要从事新能源汽车及燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务,并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的新能源汽车产销在中国市场占有较大的份额,同样公司二次充电电池的研发、制造、工艺水平都处在行业前列。
5.特锐德
公司主营以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品,致力于研发设计制造220KV及以下的变配电一二次产品并提供相关技术服务。依托原有技术,公司在汽车充电生态网发力,目前已成为中国规模最大的汽车充电网运营公司。
五、总结一下
       无论是从大的层面碳中和来看,还是小的层面使出行更加智能来看,新能源汽车产业一定是一个极具有发展的产业。新能源汽车产业链的长度、宽度、厚度都不是一般产业能比的,新能源汽车产业的发展也将成为推动国家经济发展的一个重要推动力。
       我们再从投资的角度看,过度火热的背后一定是泡沫的形成,过度上涨消耗的是未来上涨的动能。不过,要是有业绩增长确定性、行业内优势明显的优质企业,也不要错过哦!
 
       在新能源汽车的结构中,“三电”技术就好比燃油车的“三大件”,优秀的电机技术既可以提升车辆动力表现,又能带来优秀的能耗表现,那么,目前国内主流车企都采用哪种驱动电机呢?
 
1、永磁同步电机
 
图片       我国2017年第一批新能源汽车推荐目录, 永磁同步电机占据优势:2017年1月23日,工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第1批),包括物流车36款、乘用车73款、客车76款,共计 185款车型,其中共有150款车型搭载了永磁同步电机,占比 81%;搭载交流异步电机的车型有33款车型,占比18%,永磁同步电机占据绝对市场优势。
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优点:节能、效率高、体积小、轻量化、
缺点:其固有的反电动势在故障条件下难以管理,最大速度受机械磁铁保持力的限制。稀土永磁成本高,容易由于高温或者震动退磁。
2、交流异步电机
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       交流异步电机没有永磁体,它的转子和定子都是靠通电才能产生磁场的。由于使用的是三相交流电,所以,线圈在定子内每120度为一个单元,共三个单元,相互对称排列。三个独立绕组组合在一起形成一个360度的圆柱形定子。成本十分低廉,工艺简单、运行可靠、维修方便等特点,能够在复杂的工作环境中工作,也对周围工作温度的大幅度变化有比较强的适应能力。
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优点:异步电机更能适应恶劣的环境。
缺点:在同样的功率和扭矩下,异步电机所需要的体积和重量要远大于永磁同步电机。
       目前这两种形式的电机均有广泛的应用,并且存在搭配使用的情况,我国有丰富的稀土资源,占世界储量的70%左右,而稀土则是生产钕铁硼材质的重要材料,国内新能源汽车行业,未来可期。

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